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特斯拉:2000亿美元的「行业公敌」

2020-07-07 发布于 长海新媒体
 

原标题:特斯拉:2000亿美元的「行业公敌」 来源:J.D

今早,特斯拉市值突破了2000亿美元大关,逾越丰田,成为线上配资 市值之王。

浙江配资开户特斯拉以汗青上很少有公司能做到的方式引发了公众市场的想象力:只管产量尚不及福特和丰田等老牌线上配资 制造商的一半,但已往6个月以来,市值像选配了Space X 的火箭助推器般飙升,终极问鼎线上配资 行业。

市场对特斯拉大范围且长期的增长预期,成为了特斯拉估值的要害,这种增长源自公司迅速扩大现有产物产量和拓展产物线的能力。

浙江配资开户难堪的Model Y和要命的质量问题

特斯拉面向大众的第一款产物Model 3的初期推广历程中,质量是一个大问题。现在,同样的问题也困扰着Model Y。

Model Y是特斯拉最新推向市场的车型,作为一款紧凑型SUV,它承载了特斯拉许多希望。CEO埃隆-马斯克曾言,Model Y将成为特斯拉最脱销的线上配资 ,并终极让公司实现连续红利。

不幸的是,对于特斯拉及其庞大的市值来说,Model Y的推广似乎并不顺遂。别的,有迹象表明,市场需求可能并不像马斯克认为的那样大。

浙江配资开户6月16日,曾经的特斯拉“铁粉”、Electrek主编Fred Lambert发表了一篇文章,详细先容了Model Y的一系列问题,称 "论坛上充斥着Model Y新买家陈诉的问题,拒绝交付,在某些情况下,特斯拉还因问题自动取消了交付"。文章说话严厉,结论灰心,这与我印象中的Lambert大不相同,作为主编,他曾在各大权势巨子论坛长期饰演着“特斯拉布道者“脚色,也是反抗那些来自华尔街、喜好”抹黑“特斯拉的分析师们的先锋。

浙江配资开户不出所料,文章公布后,Lambert受到了来自特斯拉粉丝和支持者的攻击。但他不乐意收回自己的品评。在Twitter上,他再次抨击了Model Y的质量问题,呼吁特斯拉在车辆问题解决之前,暂时停止量产。他说:

“我知道生产爬坡的历程有多难,我也曾暂缓报道质量问题,其时只涉及油漆、装饰和其他外观问题。但现在后座和宁静带是另一个层面和水平的问题,我不得不报道。特斯拉试图交付的一些(线上配资 )的状态实在是太谬妄了,根本就不应该送到客户手中。我听说特斯拉在交付前扣下了一些,但股市价值 的Model Y正在送向客户,我不得不认为这与季度末相干......”

面临“老友”的质疑,马斯克也无法做到置之不理。

浙江配资开户“我是特斯拉的股东,100%信赖特斯拉的使命是加速电动交通工具的出现。正是基于这一点,我发起特斯拉在Model Y上退一步,在第二季度受到打击,专注于质量,然后再加码。”

马斯克自己也认可,疫情期间Model 3产量提升的困境险些要了特斯拉的命。他如果听从Lambert的发起,可能会削弱特斯拉的增长趋势,并使公司的估值受到怀疑。

浙江配资开户因此,特斯拉面临着一个艰巨的选择,一是 "退一步海阔天空",这可能会拦阻其涨势;二是在质量问题连续存在的情况下继续推进,这可能会疏远其忠诚的客户群——尤其是在中国市场。

之以是说Model Y承载了太多希望,由于它是一款跨界车而非轿车。跨界车市场确实比轿车、跑车市场大得多,特斯拉希望打开更辽阔的市场也自然不难理解。然而,Model 3由于大量的订单积存而,开释出了一些对Model Y的需求,但后自2020年3月投入生产以来,回声却明显平庸。

浙江配资开户一个问题似乎是缺乏与Model 3的差异化。元气资本此前曾指出,Model Y似乎只是一个略微大一点的Model 3,而不是像它最初被称为的真正的紧凑型SUV,相对有限的内部空间和拥挤的第三排降低了其与该细分市场中同类产物竞争时的吸引力。

另外,与Model 3相比,大众对Model Y的兴趣似乎要少得多。除了在2019年3月初次亮相时的短暂岑岭之外,Model Y在存眷热度方面一直落后于Model 3,这似乎已经转化为疲软的现实需求,6月初特斯拉出人意料地决定将Model Y加入其推荐名单就是证实。

浙江配资开户特斯拉的现实制造能力基本也没有到达他们的答应。事实上,J.D. Power最新的年度初始质量研究(IQS)发明,特斯拉的线上配资 比其他线上配资 制造商的线上配资 更容易出现缺陷。

6月24日,J.D. Power公布了2020年初始质量研究陈诉,其中初次将特斯拉纳入其中。多年来,特斯拉一直通过拒绝J.D. Power访问其客户车辆登记数据来制止纳入IQS。正如J.D. Power的Doug Betts所说的那样,这种不愿互助的态度自己就不正常。

“与其他制造商差别,特斯拉不允许我们在15个州观察车主。然而,我们可以或许从其他35个州的车主那里网络到足够多的观察样本,并在此基础上计算出特斯拉的得分。"

根据本年的研究结果,我们可以理解为什么特斯拉不乐意参与其中了。在本年IQS观察的32个线上配资 品牌中,特斯拉排名倒数第一,平均每100辆车有250个缺陷。行业平均水平是每100辆车有166个缺陷。

来源:J.D POWER, 元气资本

浙江配资开户J.D.Power的研究结果证实了许多车主、记者和分析师配资公司 特斯拉连续生产质量问题的分析、报道是正确的。

特斯拉质量的贫苦很洪流平上源于马斯克对线上配资 制造流程的革新愿望。

2017年,马斯克声称,特斯拉即将成为 "地球上最好的制造商"。马斯克对制造业野心的要害是他对"外星无畏派 "工场的假想,假想中,特斯拉能将自动化提升到一个全新的水平。马斯克宣称,"呆板将以云云快的速率和效率制造呆板",以至于特斯拉的线上配资 装配线不得不思量空气摩擦的影响。

浙江配资开户然而,Model 3的质量问题让公司惊觉,过分依赖自动化让公司陷入了 "生产地狱"——对此唯一的出路就是放弃外星“大兵”,砍掉多余的呆板人,将股市价值 的人类劳动融入到装配历程中。

在已往,特斯拉一直享有令人羡慕的客户忠诚度,在比年来的多次观察中,特斯拉的忠诚度凌驾了全部其他线上配资 制造商。热情的粉丝让特斯拉成为家喻户晓的品牌,为这家号称不做广告的公司提供了大量免费广告。

浙江配资开户特斯拉还继续享有许多分析师和配资公司 员的支持。比方,专注于科技领域的资产管理公司ARKInvest给特斯拉定的目标价为7000美元,他们认为,从久远来看,这家电动车公司的资本效率将明显高于偕行;世界上最著名的市场配资公司 家之一吉姆-克拉默(Jim Cramer)曾歌颂马斯克是 "我们最好的制造商......世界上最好的制造商"等等。

然而,特斯拉的上风似乎正在消散,尤其是在客户中。客岁,AMCI的 "可信线上配资 品牌研究"(Trusted Automotive Brand Study,权衡消费者对各种线上配资 制造商的信托度)显示,消费者对特斯拉品牌的信托度直线降落。

随着特斯拉将市场扩展到专用焦点之外,公司荣誉正面临越来越大的压力。在中国市场方面尤其云云。中国市场已经成为特斯拉增长的要害组成部门。摩根士丹利中国线上配资 分析师Jack Leung认为,质量差和劣质工艺可能会疏远中国消费者。特斯拉的品牌之以是能在连续不停的质量问题中存活至今,是由于其忠诚的客户乐意忽略这些缺陷。

问题是由几个因素造成的,其中最主要的是它显然不乐意接受行业成熟的实践要领——过分自动化是其他制造商曾经面临并解决的问题。马斯克却坚持要重新吸取凄惨的教训。2018年2月,当马斯克在宣传他的外星恐高症时,线上配资 制造专家杰弗里-莱克警告说:"如果他要安装全部的呆板人装备来实现他的愿景,那将是一场灾难。"

马斯克不是神

根据元气资本已往对马斯克的研究,发明人们对他的言论有两种完全差别的解读方式。

浙江配资开户一部门人的信心是,马斯克说谎、作弊,不可信托。他们以为,通常正面写马斯克或特斯拉的人,一定是被催眠、洗脑的僵尸,无法在金融数学层面分析或做批判性思索——都是迷弟迷妹。

浙江配资开户另一部门人对马斯克的理解则差别。一名从事机械设计的工程师朋友告诉元气资本,每当有人开始创造新的工具,这条门路是曲折的,到达目的地的时间是不确定的。不理解这一点的人就会问:"你们还要多久才能解决Model 3生产线的问题?"或者,"中国新的设计部门还要多久才能创造出低成本的特斯拉Model,并开始从中国的新工场出货?“

要害是,实现任何进展的时间都是不确定的。因此,任何给出的时间框架都是一个最好的推测,仅此罢了。

猜错了也并不是说谎。“马斯克说Model 3的生产会是如许那样,现在是11月,生产并没有产生,以是,马斯克是个骗子","马斯克称我们现在就能实现完全自动驾驶,我们没有,以是,他是是个骗子"。

许多人的解读对马斯克的每一句话都会跳到一个可笑的维度上。现真相况是,特斯拉团队花了6个月时间熨平了Model 3生产线上的难题,全自动驾驶还在推进中,而中国的设计团队才刚刚开始新车设计。

浙江配资开户在我看来,统统都显得正常合理,而且一直云云。当特斯拉由于Model 3生产线陷入“生产地狱”的时候,配资公司 就在写马斯克如何说谎,特斯拉如何永远无法让生产线运转起来。这对于一家走在前沿试图创新的企业而言,过于苛刻了。

内燃机线上配资 大逃杀

由于一些令人费解的缘故原由,每个传统线上配资 公司的首席执行官的举动,就像当年柯达首席执行官站在配资 相机期间来临之前的状态。差别的传统线上配资 公司可能知道,如何制造更豪华的线上配资 ,而当下人们起首体贴的是功效——雅观是车辆可以或许发挥性能后得到的奢侈品。

再次声明,我们并非特斯拉的粉丝。但你得认可,有些技能确实更好,这恰恰是特斯拉所拥有、而其他线上配资 公司不知道如何打造的技能。他们可以造出与特斯拉正在创造的技能相似的工具,这就能骗过分析师和传统线上配资 公司的CEO们。

但是,创造一个连贯的交互技能体系,是一件比简朴地制造一辆电动线上配资 要庞大得多的事情。

浙江配资开户传统线上配资 公司不知道如何建立同等的互动技能体系:他们没有充电网络;他们没有任何公用电网的经验;他们的车型是亏损的;他们不写自己的软件;他们没有垂直整合。

以是,虽然传统车企的BEV(纯电线上配资 )入局者似乎和特斯拉等同,但事实并非云云,福特限定了购置野马e初始版本的人数,大众对新的纯电BEV也是云云。

当生产成本大于公司出售车辆的代价时,限定线上配资 的贩卖数目可以减小丧失。目力所及,还任何炒股配资 表明有传统线上配资 公司正在打造他们的BEV车型,并实现红利。从技能上讲,传统线上配资 厂商已经非常落后了。

ICE(内燃机)线上配资 仍将延续到2030年前后,唯一缘故原由就是特斯拉建厂速率不敷快,无法满足即将到来的需求。从商业上来说,只管传统线上配资 公司在BEV技能上已经落后了许多,但他们仍继续将资金投入到红利的ICE线上配资 制造中。马斯克不想抹杀传统线上配资 行业,他只是想杀死ICE线上配资 制造罢了。

根据每个工场每年50万辆BEV计算,每年需要200家工场才能制造1亿辆线上配资 。这约莫是全球竣事生产ICE线上配资 所需要的。按每个先兆工场投资约40亿美元计算,200亿美元足以在全球新建约5家工场。如今,特斯拉正在运营、建设或加紧生产相当于8条生产线。3条在弗里蒙特(Model S+X,3,Y),2条在上海(Model 3,Y),1条在柏林,2条可能在奥斯汀(赛博卡车,Model Y)。特斯拉现在正致力于将6条生产线提上日程,上个季度约莫有100亿美元的资金。

以是,要解决另外7到10条工场生产线的生产,特斯拉需要200到400亿美元。

思量到高企的股价,根据我们的理解,特斯拉的一个选择是发售4000万股、筹集约400亿美元。筹集的现金范围还大于通用线上配资 的总市值(约360亿美元),这将给ICE线上配资 制造商带来极重的打击。

浙江配资开户马斯克声称,他开发Roadster 2是为了 "狠狠地打击汽油动力线上配资 "。筹集400亿美元将使特斯拉股东仅稀释4000万股。这将是22%的股权稀释。如果筹集资金的目的是为了建立股市价值 的工场,开发股市价值 的线上配资 ,董事会是会同意的。此举将有助于股价向2000美元至4000美元迈进,而稀释将被视为战略性地转移整个行业的焦点。

浙江配资开户目前特斯拉正在建设工场,计划到2022年可以或许每年生产280万辆左右的BEV。但要想闭幕ICE线上配资 的建设,整个线上配资 行业每年需要制造的线上配资 数目远远凌驾5000万辆。

然而,整个线上配资 行业却拖拖沓拉,不乐意从ICE线上配资 的牙缝中脱身。他们知道如何制造ICE线上配资 ,ICE线上配资 是有利可图的,而他们的BEV是亏损的。以是他们不乐意杀死他们的利润中心,用亏钱的(对他们来说)BEV来取代,基于这点,我实在十分佩服大众的刻意。

在我看来,特斯拉需要尽快建厂,目标是每年生产5000万辆特斯拉BEV。特斯拉需要在2022年之前制造出目前在建工场可能可以或许制造的车辆数目的20倍以上。筹集400亿美元应该可以让特斯拉制作的工场足以每年制造约1200万辆BEV。因此,纵然400亿美元也不足以让整个线上配资 行业完全转型,但这将是一个良好的开端。

如果每辆特斯拉在2020年筹集到400亿美元,那么到2025年,该公司很可能会生产凌驾1000万辆线上配资 。筹集到这笔钱将会踹开整个传统线上配资 行业,让他们开始发展自己的工场。对于任何选择继续专注于制造ICE线上配资 的传统线上配资 公司来说,400亿美元的股权融资将意味着一个明确而现实的停业危急。

固然,对于特斯拉来说,另有差别的、甚至更智慧的融资方式来实现增长。出售400亿美元的股权会被许多人认为是愚笨的,事实上,也没有须要。但是,我想不出更快的要领让通用、福特、宝马,以及其他传统线上配资 行业的人从ICE的困境中走出来。没有比畏惧被破坏而死更快的要领来叫醒传统公司,让他们与BEV进入市场的选手角逐。

世界正在迅速变化,而大多数人都没有意识到这一点。

从车到电的互联

V2G(电动线上配资 入网技能)是我们对特斯拉未来最大的期待,也是高估值的支持所在。

传统车企在太阳能或公用事业领域并无建树,在部署车辆并网、V2G技能方面处于明显劣势。相比之下,特斯拉在南澳州有一个可运营的VPP(虚拟发电厂),并准备在全球范围内举行同样的部署。

当特斯拉得到允许,开始在北美作为大众事业运营时,该公司将立即可以或许毗连门路上的100万辆特斯拉线上配资 中的大部门。组成VPP的线上配资 电池将为PG&E和全球其他公用事业公司提供电网电力平衡服务。

浙江配资开户特斯拉在英国也得到了作为公用事业运营的允许,而且已经在南澳大利亚运营虚拟发电厂。而特斯拉已经在加州制作大型电池运营。VPP与Hornsdale电池设施险些一样。它们都是大量电池的集合。

浙江配资开户唯一差别的是,VPP由停放在车库中的电池组成,这些电池相互分开,而Hornsdale的电池都是挨着堆放的。但从将电力推送到电网的角度来看,它们是完全一样的。其他公司知道如何制造BEV,但只有特斯拉知道如作甚电力公司制作电池组。

但问题是,毗连到电网的线上配资 电池将比没有毗连的更快老化。为了将现有线上配资 毗连到电网,特斯拉需要告诉客户,当他们的电池容量将至75%左右时,他们可以简朴地将电池组换成新的百万英里电池组。对于特斯拉来说,从V2G中能赚到的钱是非常多的,预计特斯拉会告诉客户这种电池更换的成本会非常低,甚至是免费的。

我们也预计这就是J.B.Straubel开设Redwood质料公司回收锂电池的缘故原由。如今,没有足够的电池可以回收,以是开这个公司没有意义。但如果特斯拉向全部特斯拉线上配资 开放V2G,就会开始产生大量需要回收的电池。

浙江配资开户一位拥有54kWh特斯拉动力墙电池的朋友说,他应该可以得到100美元/月左右的电网服务费。这意味着,拥有特斯拉Model Y和3每月将得到100美元左右的收入,100kWh的赛博卡车将得到200美元/月左右的收入,三厢赛博卡车将得到400美元/月左右的收入。

浙江配资开户车辆并网服务将产生收入,换而言之,未来购置特斯拉的消费逻辑可能会改变,预期为了其他品牌的车支付每月还款,买一辆新的赛博卡车的成本将比给凯美瑞加汽油的成本还要低(美国各个地域的情况可能不一样)。

每辆特斯拉BEV的寿命都会比它们要取代的内燃机线上配资 长一倍以上。一旦支付了用度,这些车辆将继续产生收入,险些是永远的,由于每当电池容量降落到一个低值时(10年后可能是75%),车主可以安装一个全新的电池,基本上就可以拥有一辆全新的线上配资 。

浙江配资开户此前的分析中,特斯拉的未来可能远比现在更具有想象空间:将太阳能屋顶与无缝集成的电池组成店里存储体系是第一环;拓展电动线上配资 产物线,满足各主要细分市场的需求是第二环;通过大范围的车队学习,开发出比人工宁静10倍的自动驾驶能力是第三环;“让你的车在不消的时候也能为你赚钱。”是第四环。

浙江配资开户埃隆-马斯克和团队狡猾地隐藏了他们的野心。如果确实有这一天,每一辆特斯拉线上配资 都能在车主不使用线上配资 的时候赚钱。有的人会选择谋划出租车服务,有的人只需把车插到电网上,就能少赚点钱。V2G才是未来线上配资 对于人类生活方式颠覆的真正偏向。

可能用“未来”都不太准确,由于V2G将在本年晚些时候,即Battery Day之后,上线,时间暂定于2020年9月15日。

如果特斯拉每月从V2G赚取100美元,那么特斯拉车队的百万辆线上配资 将从他们已经售出的车辆中产生约莫100美元*12个月/年*100万辆线上配资 ,即每年12亿美元的被动收入。随着他们贩卖股市价值 的车辆,这个被动收入会越来越多。到2030年,特斯拉每年应该会卖出3000万辆线上配资 ,并在门路上靠近6000万辆的总量。

在2030年,如果特斯拉有6000万辆线上配资 接入虚拟发电厂,每年的经常性收入可能会到达6000万*100美元*12=720亿美元。

在特斯拉投资者日/电池日上,特斯拉计划展示他们新的电池产能。如果他们透露他们正在制造百万英里电池,那么本文所预测的功效就会投入使用。

传统线上配资 公司通过出售零部件来修复那些连续坏掉需要维修的线上配资 ,从而得到剩余收入。特斯拉已经找到了一种要领来制造可靠的线上配资 ,可以通过向公用事业公司出售电网服务来产生经常性收入。没有一祖传统线上配资 公司拥有足够多的BEV车型,让公用事业公司值得与他们互助。没有任何一祖传统线上配资 公司拥有电池(今天的PowerWall,不久之后的车载电池)和电网毗连、能量传输的专业知识。

这种全新的收入模式是特斯拉BEV所独占的。对于传统车企来说,在BEV车型云云之少的情况下,开发V2G技能并不划算。

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